短期看多风险资产，但长期必须警惕主权债务、人口危机与地缘政治重塑所埋下的结构性风险。 一句话总结：我短期内看多风险资产，原因在于 AI 资本支出、富裕阶层驱动的消费以及依然较高的名义增长，在结构上都对企业盈利有利。 更简单地说：当借钱成本变低时，「风险资产」通常表现不错。 但与此同时，我对于我们当前讲述的、关于这一切对未来十年意味着什么的故事，深表怀疑： 主权债务问题，若不通过通胀、金融抑制或意外事件的某种组合，将无法解决。 生育率和人口结构将在无形中限制实际经济增长，并悄然放大政...
比特币的数学原理假设用户最终会死亡，而该网络还没有准备好接受一个永远不会出售的所有者。试想一个永不衰老的钱包：没有继承人，无需处理遗产，没有退休期限，它就像一台机器数百年持续积累聪（比特币最小单位）。到 2125 年，它的余额将超过大多数国家的国库储备；它唯一的诉求，就是永远存在下去。在某个区块中，矿工将它那微弱而持久的交易请求打包进链，区块链便如此继续运转。比特币的设计默认了用户终会死亡。但 AI 智能体不会，一群长寿或自主运行的智能体，它们会将储蓄、手续费、资产托管和治理，都视作无限时间维度下的课题。当一套为凡人资产负债表设计的货币体系，遇上了永远运行的智能体，冲突便由此而生。Q...
过去一个月，比特币大部分时间在8-9万美元附近剧烈震荡，山寨币普遍回调15%-40%，却正是巨鲸们最舒服的“私下加仓”窗口。根据Santiment等追踪的链上大户实时监控数据，巨鲸们正在以下这些赛道悄悄建仓，部分币种积累强度甚至创下2025年新高。 一、支付/跨境结算赛道：XRP成为巨鲸最爱 随着SEC与Ripple的和解落地，XRP ETF也已从预期转为现实，进一步刺激了巨鲸的积累行为。过去30天，XRP是所有山寨币中巨鲸净流入最夸张的品种： 持有1亿-10亿枚XRP的地址净增加9.7亿枚 持有10亿枚以上地址净增加1.5亿枚 两类地址合计流入超过24亿美元； 交易所XR...
北京时间 12 月 8 日 21:00，Stable 主网将正式上线。Stable 作为 Bitfinex 和 Tether 支持的 Layer 1 区块链，专注于稳定币基础设施。其设计核心在于将 USDT 作为原生 gas 费，实现亚秒级结算和无 Gas 费的点对点转账。截止发稿前，包括 Bitget、Backpack、Bybit 已宣布将上线 STABLE 现货。此外，Binance、Coinbase 及韩国交易平台目前并未宣布上线 STABLE 现货。 总量 1000 亿，代币不做 Gas 费 项目方已在主网上线前发布了白皮书和代币经济学细节。其原生代币 STABLE 总...
(2024年12月9日 – 12月15日) 本周全球市场迎来“超级央行周”，但对于美股和加密货币投资者而言，核心焦点只有一个：美联储年内最后一次利率决议。这不仅是一次关于降息的决定，更是一场关于未来政策路径的激烈博弈。 叠加OpenAI可能发布新模型以及关键AI芯片股财报，本周注定是高波动性的一周。 核心叙事一：美联储的“鹰派降息” vs. 市场的“哈塞特交易” 市场目前对本周降息25个基点的定价已高达84%-95%，这意味着“降息”本身已不是新闻。真正的看点在于**“点阵图”（未来利率预期）和鲍威尔的措辞**。 剧本 A（鹰派降息）： 美联储如期降息25基点，但为了安抚内...
随着美联储决策者在日益鹰派和日益鸽派的立场上分歧加剧，主席鲍威尔在本周的央行会议上将面临一项艰巨的协调任务。尽管市场普遍预期美联储将再次下调利率，但决策后的政策沟通才是真正的挑战，鲍威尔需要谨慎平衡内部对立观点，并为未来的政策路径留下灵活空间。内部深度分裂的委员会当前，美联储公开市场委员会（FOMC）内部的分歧程度被认为是鲍威尔近八年任期内最为严重的。这种分裂直接体现在投票权分布上：在12名拥有投票权的委员中，已有5位对进一步降息表达了反对或质疑立场。自2019年以来，FOMC的会议上从未出现过三名或更多成员投反对票的情况，而自1990年以来，这种情况也仅发生过九次。因此，市场高度关...
此举或标志资产负债表扩张重启，在鲍威尔任期将尽、继任预期升温之际，为明年货币政策定下基调。随着下周 12 月 10 日美联储议息会议临近，市场不仅仅聚焦于板上钉钉的降息举措，华尔街资深策略师指出，美联储可能即将宣布一项重大的资产负债表扩张计划。近日，前纽约联储回购专家、美银利率策略师 Mark Cabana 预测，除了广泛预期的降息 25 个基点外，美联储主席鲍威尔将在下周三宣布每月购买 450 亿美元国库券（T-bills）的计划，这一购债操作将于 2026 年 1 月正式实施，旨在通过向系统注入流动性，防止回购市场利率进一步飙升。Cabana 在报告中警告称，虽然利率市场对降息反...
那个由犹太钱庄、华人超市和无数「通胀免疫」的个体共同构建的地下世界，拥有着强大的惯性和生命力。 在阿根廷，连美元都失灵了。 Pablo 的身份有些特殊。十年前，他是华为外派阿根廷的员工，在这个南美国家生活过两年；十年后，为了参加 Devconnect 大会，他以 Web3 开发者的身份重返故地。 这种跨越十年的视角，让他成了一场残酷经济实验的亲历者。 在他当年离开时，1 美元仅能兑换十几比索；而如今，阿根廷的黑市汇率已经狂飙到了 1:1400。按照最朴素的商业逻辑，这就意味着如果你口袋里装的...
如果采用更严苛的、完全惩罚性的 $BTC 处理方式，其资本缺口则可能在 125 亿至 250 亿美元之间。当我大学毕业并申请第一份管理咨询的工作时，我做了许多有抱负却缺乏勇气的男毕业生常做的事：选择了一家专门为金融机构服务的公司。在2006年，银行业是“酷”的象征。银行通常坐落在西欧最漂亮的街区里最宏伟的建筑中，而当时的我正想借此机会四处旅行。然而，没有人告诉我，这份工作还附带了一个更隐秘、更复杂的条件：我将被“嫁”给这个世界上最大但也最专业化的行业之一——银行业，而且是无限期的。对银行业专家的需求从未消失过。在经济扩张时，银行变得更具创造力，它们需要资本；在经济收缩时，银行需要重组...
你期盼的一切或许都已到来，只是它的模样和你预想的不太一样。十年前，我开启了投身加密行业的职业道路，因为在我看来，它是解决我在华尔街短暂从业生涯中目睹的各类问题最适配、见效最快的工具。我发现，金融体系的现状催生了三大社会弊病，而我坚信加密技术能够攻克这些难题。1）货币管理不善我的职业生涯始于债券交易员，负责拉美主权债务业务，因此亲历了委内瑞拉、阿根廷等国的恶性通胀与资本管制。国家元首的一意孤行，剥夺了整整几代人的生计与积蓄，导致本国债券利差大幅扩大，还将国家拒于资本市场之外。这种现状对个体造成的不公，在过去和现在都是一场悲剧。当然，戈・查韦斯与克里斯蒂娜・基什内尔（分别为委内瑞拉和阿根...