它们大多围绕两件事在展开：一是交易，二是注意力。在泡沫褪去之后，什么才是加密项目的生存底线？在那个什么都能讲故事、什么都能高估值的时代里，现金流似乎并不是必须的。但现在不同了。VC 在撤退，流动性也在收紧。在这样的市场环境下，能不能赚到钱、有没有正向现金流，成了检验项目基本盘的第一道筛子。反观另一些项目，靠稳定收入穿越周期。据 DeFiLlama数据，2025 年 10 月，收入排名前三的加密项目，一个月能分别创收 6.88 亿（Tether）、2.37 亿（Circle） 和 1.02 亿（Hyperliquid）美元。这篇文章，我们就想聊聊这些有真正现金流的项目。它们大多围绕两件...
回购一直是支撑 HYPE 价格的主要机制，然而，未来的代币解锁同样不容忽视。 摘要 HYPE 实施了强劲的回购机制（截至目前约 13 亿美元，约占 2025 年全部代币回购的 46 %），并且拥有稳健的收入支撑。相信几乎所有研究员对这个代币都是非常看好的，但是今天我要唱一个反调：若干结构性和宏观因素让 HYPE 成为一笔不那么「甜」的交易 1，回购 VS 解锁 回购一直是支撑 HYPE 价格的主要机制，许多 KOL 也提及这一点。然而，未来的代币解锁同样不容忽视。 从 2025‑11‑29...
在九月白宫为科技高管举行的一场晚宴上，David Sacks 表示很荣幸能横跨科技与政府两界。「能在这两个世界都拥有一席之地，是莫大的荣幸，」他说。《纽约时报》于 2025 年 12 月 1 日 01:34（UTC）发布了《Silicon Valley’s Man in the White House Is Benefiting Himself and His Friends》，文章中指出 David Sacks 担任白宫人工智能与加密货币事务主管期间存在利益冲突。随后 David Sacks 发推表示鉴于《纽约时报》显然无意撰写公正报道，并聘请了专攻诽谤诉讼的 Clare Lock...
Galaxy Digital市场估值显著低于分部价值之和。1. 研究摘要Galaxy Digital（GLXY）是一家横跨加密金融与 AI 算力的混合型平台，其业务结构涵盖三大核心模块：①全球市场（交易、做市与加密投行）；②资产管理与基础设施解决方案（基金管理、质押、托管及自营投资）；③AI 数据中心与算力基础设施（Helios 园区）。过去三年，Galaxy 实现了从加密寒冬中的低谷到多业务协同增长的跃升。2025 年三季度，在加密财库公司（Digital Asset Treasury Company）热潮的推动和 8 万枚 BTC 的出售的推动下获得逾 7.3 亿美元的调整后毛利...
如果你关注了最近在阿根廷举行的 Devconnect 大会，可能发现了一个耐人寻味的信号： 在众多关于 Rollup、EIP 和账户抽象的技术议程中，最引人注目的也许不是某个协议升级，而是专门被设置为独立一天的议题——d/acc day。 d/acc，这个看起来像是代码符号的缩写，其实是一个早在 2023 年就被 Vitalik Buterin 极力推崇的新概念，本文也将带大家深入了解 d/acc 思想脉络，以及以太坊正在如何基于此加速重塑底层叙事。 一、从 e/acc 出发，d/acc 是什么？ 要理解 d/acc，我们必须先了解它所反思的时代背景：e/acc（有效加速主...
12月1日清晨，加密货币市场再度上演“大逃杀”剧情。 比特币在亚洲早盘交易中一度暴跌超过5%，跌破8.7万美元关口；以太坊同样未能幸免，跌幅超过5%，失守2900美元心理防线。 这场抛售浪潮席卷整个加密市场，据Coinglass数据显示，短短24小时内，加密货币全网合约爆仓量高达5.28亿美元，爆仓人数超过19万。这场自10月初开始的漫长抛售，已经让加密货币市场总市值蒸发上万亿美元，比特币较10月6日创下的126,251美元历史高点下跌逾30%。 市场全景：加密市场遭遇“十二月开门黑” 周一早间的暴跌使得加密货币市场迎来12月最艰难的开局。比特币连续跌破90000、89000...
带你了解 2025 年加密货币攻击手段的演变，以及如何保护自己免受一些最常见的链上攻击的侵害。 一切始于一条信息。品牌形象看起来很可信，Logo 也符合预期，LinkedIn 个人资料显示你们有一些共同联系人。招聘人员说他们发现了你的 GitHub 项目，想为你提供一份在一家资金雄厚、AI 结合 DeFi 协议的公司做合同制工作的机会。你快速浏览了一下他们的网站。网站设计简洁流畅，内容可信，但所有你预料之中的地方都充斥着专业术语。网站里有一个筛选测试，测试内容以 ZIP 文件的形式发送。 你...
我们将重点落在：「政策文件仍然有效」，与「动态评估境外稳定币的发展」。 稳定币的 2025 年是精彩与割裂的，从美国《天才法案》对于稳定币的合规定义，再到香港通过《稳定币条例》，由此迎来离岸人民币稳定币的热烈探讨与数字人民币的博弈论证，直到稳定币在大陆的 2025 年终章。 谁在红楼，谁在西游？想来我们心中或似都有答案。 但是，我们需要透过现象看本质。理清 2025 年稳定币背后的逻辑脉络，看清未来的发展趋势。 2025 年引起全球关注的稳定币，什么在本质上发生了改变，什么其实根本没有改变？...
MSTR 的结构是脆弱的，做多波动，做空时间。 最近 MSTR（Strategy）的持有者们恐怕睡不好觉了。 这只曾经被捧上神坛的「比特币中央银行」，股价经历了一场血洗。随着比特币从 12 万美元的历史高位急速回调，MSTR 的股价，市值短期内大幅缩水，暴跌 60% 以上，甚至 Strategy 还有可能被移出 MSCI 股票指数。 币价回调、股价腰斩，都只是表象。真正让华尔街紧张的，是有越来越多迹象显示：MSTR 被卷入一场货币权力争夺战中。 这并不是夸张。 过去几个月，很多看似无关的事件开始被连线：摩根大通 JPMorgan 被指控，异常加大对 MSTR 的做空力度；用户从 J...
本文将对本轮比特币减半周期的市场表现进行解析，探讨其周期规律的变化与成因。一、引言：周期规律的“变与不变”比特币每隔约四年减半一次供应增量，这一机制也塑造了加密市场的周期起伏。然而，自2024年4月完成第四次减半以来，比特币价格和整个加密市场的表现却呈现出不同以往的新特点。按照历史经验，减半往往预示着熊市触底，此后约一年内比特币将迎来新一轮牛市高峰。然而2024–2025年的这一轮周期让众多投资者感到迷惑——虽然比特币价格确实创下历史新高，但市场并未出现往昔那种全民狂热的盛况，反而显得涨势缓慢温和，波动收敛，令不少人疑虑四年周期似乎失灵了。那么这一轮周期中有哪些不同特点，四年周期理论...