前言 大家马年好，上周，两家备受关注的新兴金融公司在 48 小时内相继发布了财报。两家公司的营收均未达到预期。而这两家公司随即被归入同一叙事框架：加密货币市场低迷，交易量疲软，好日子已经过去了。 但这种观点完全没有抓住重点。 Coinbase 和 Robinhood 的股价走势可能与比特币 (BTC) 的价格密切相关，但它们的未来发展轨迹并非由 BTC 在第四季度的表现来决定。它们正逐渐摆脱「公司命运与加密货币周期紧密相连」的狭隘定义。 两家公司都在经历重大转型——如果你知道去哪里看，就能从它们的财务数据中看出这一点——但如果只看上一季度纷繁复杂的数据，就可能完全忽略这些变...
编者按：围绕「量子是否会摧毁 Web3」的讨论，往往忽略了真正的变化方向。本文指出，量子并非威胁，而是一场安全基础设施的迁移：强密码学、可感知篡改的通信、物理级随机性与身份证明，正逐步下沉为底层能力。在这一过程中，区块链不再需要在软件层反复「补偿」不可信的网络环境，而可以更聚焦于治理、激励与跨域协同等不可约的问题。 更重要的是，量子的到来与自主 AI 系统走向现实世界同步发生，当安全成为基础设施，Web3 才真正进入为「自治、承诺与协调」服务的成熟阶段。 以下为原文： 围绕「量子计算是否会杀死 Web3」的主流争论，其实抓错了重点。这样的提法本身就是倒置的。量子计算并不会让数字...
金融级 Layer 1 公链 Pharos Network 今日宣布成立 RealFi 联盟，这是一个战略性生态倡议，旨在联合机构级资产发行方、金融基础设施提供商以及链上构建者。该联盟的目标是推动现实世界资产（RWA）市场从孤立的试点阶段，迈向标准化、可扩展、可落地执行的运行框架。RealFi 联盟的首批成员包括：Chainlink、Asseto Finance、Ember、Faroo、LayerZero、R25、Re7 Labs、TopNod 和 Centrifuge。 RealFi 联盟旨在通过在统一框架下协调资产与资本，解决诸如流动性碎片化、基础设施标准不一致以及监管割...
编者按：一直以来，加密行业与传统金融市场的银行都处于一种紧张对峙状态。稳定币监管法案《GENIUS ACT》与加密结构法案《CLARITY ACT》的提出与推进受阻，一定程度上与二者之间的对立状态高度相关。对于传统银行而言，他们担心稳定币将会蚕食自己的存款份额和海量用户，进而危及自己的行业地位与生存空间；而对于加密行业而言，找到一条与传统银行业和谐共存的发展道路，进而引入传统金融市场的海量流动性，则成为了为数不多的“救命稻草”。现实的真相是，二者之间的对立战争或许并不存在。正如 a16z Crypto 合伙人Noah Levine 所言：“如同曾经 ATM 机与银行柜员之间存在的”J...
快到春节这一波接一波的暴跌，先是黄金白银高位崩盘，然后是加密开始泄洪一般毫无支持地下跌，突破所有关键支撑位，最后美股、港股大A接连跳水，白天亏了晚上亏，左边亏完右边亏，资产配置在不同的车上，都是所有车都翻了。万幸的是我之前加密资产基本上都清仓，而股市的当头斩没躲过，某些股票比如Figma、小鹏汽车持仓跌了超过70%，（不是全部资产的70%，原谅我也标题党了一次）。市场上的解读主要有几个：说Anthropic的法律AI太厉害了，以后都不需要用专业软件，都用大模型就够了，所以软件股票崩盘。说谷歌财报业绩虽然好，但是资本开支指引过高，比市场预期要高50%说因为即将上任的美联储主席Warsh...
2026 年 2 月 20 日，正值春节假期区间内，一场关于 “Web4” 的争论在 X 上被点燃。Sigil 声称他创造了第一个“能够自我发展、自我改进和自我复制”的人工智能，这个人工智能被称为 Automaton，他表示 Web4 时代的主要行动者将逐步由 AI 代理承担：它们能够读写信息、持有资产、支付成本、持续运行，并在市场中交易与赚钱，以覆盖算力与服务开销，在无需人类审批的情况下形成自我供养的闭环。以太坊联合创始人 Vitalik 则将这一方向评价为“错误”，并把风险归因指向“人类与 AI 之间的反馈距离被拉长”。Web4 争议的实质是，如果 AI 把“生存/续命”设为代理...
机构终于“进场加密”了——但他们不是来接你盘的。他们是来把加密经济变成他们 AUM（资产管理规模）积累机器的收费流的。这不是评判或批评，只是对事实的观察。下面的思考主要针对加密作为数字货币/代币的经济，而不是单纯作为金融基础设施的区块链（后者绝大多数情况下并不需要原生代币，正如目前绝大多数 DeFi 治理代币的架构所证明的）。这是我从去年数字资产峰会（Digital Assets Summit）就持有的观点，当时我开场演讲的标题就是《Believe in Something》，过去十二个月里发生的一切没有改变我的看法，只让画面变得更加清晰。最近我的朋友 Wintermute 的 Ev...
a16z 前合伙人、著名科技分析师 Benedict Evans 近日发表深度分析文章，直指 OpenAI 在表面繁荣背后面临四大根本性战略困境。他认为，尽管 OpenAI 拥有庞大用户基础和充足资本，但缺乏技术护城河、用户粘性不足、竞争对手快速追赶，以及产品战略受制于实验室研发方向等问题，正威胁其长期竞争力。Evans 指出，OpenAI 当前的商业模式并不具备明确的竞争优势。该公司既没有独特技术，也没有形成网络效应，其 9 亿周活跃用户中仅 5% 付费，且 80% 用户在 2025 年发送的消息少于 1000 条——相当于每天平均不到三次提示。这种「一英里宽、一英寸深」的使用模式...
春节假期归来，开工第一天，全球市场正在经历一场双重打击。 第一记重锤：特朗普 15%全球关税。 上周五（2 月 21 日），美国最高法院以 6:3 的表决结果推翻了特朗普政府此前根据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的”对等关税”政策。这原本是给全球贸易秩序松绑的信号，但特朗普周末在 Truth Social 上立刻回应：既然最高法院不让我搞”对等关税”，那我就用另一套法律框架，他宣布立即将此前 10%的全球关税提升至 15%，理由是”数十年来这些国家一直在掠夺美国”。 欧盟委员会第一时间回应，要求美方”澄清后续步骤”，并警告此举可能危及美欧之间的贸易协议与跨大西洋投资...
编者按：在监管风险阶段性落地之后，Aave 却在治理层面迎来了一次更为棘手的考验。2 月 13 日，Aave Labs 发布新一轮治理提案，承诺将 100% 的 Aave 品牌产品收入上缴 DAO，并推动 V4 成为协议未来的技术核心，这被视为对过去数月社区争议的正面回应。但回顾事件脉络可以发现，争议的核心并不只是一次收入分配调整，而是围绕收入归属、品牌所有权与治理权力边界的长期张力集中爆发。从前端产品变更引发的信任危机，到巨鲸抛售、创始人回购以及治理被操纵的质疑，这场纷争暴露出开发方与 DAO 之间尚未被制度化解决的结构性问题。本文试图梳理这场治理冲突如何逐步升级，并审视当前提案究...