如果在 2022 年底，你跟一个美股基金经理说“我要重仓戴尔”，他大概率会礼貌地结束这场对话。 那时戴尔的股价在 30 美元上下挣扎，整个公司被市场归入“成熟到正在死去”的那一档，PC 业务被苹果和联想夹击，传统服务器被云计算抽走需求，老掉牙的直销模式在英伟达和台积电定义的新世界里听起来像上个世纪的笑话。市盈率只有个位数，分析师的目标价比当前股价还低，机构在悄悄减仓。 三年半之后，2026 年 5 月 28 日盘后，Dell 一次性上涨了将近 40%，第二天开盘价站上 317 美元，市值冲到 2200 亿美元。 从 2022 年低点算起，涨幅超过 10 倍。Michael D...
宏观投资者、Real Vision 联合创始人 Raoul Pal 再度做客《When Shift Happens》播客节目，深入剖析 AI 竞赛为何是人类历史上规模最大的资本事件，以及加密货币持有者为何占据有利地位。Raoul Pal 解释了经济奇点，为何交易者总是输给长期持有者，以及他为何在回调期间仍然坚持买入。PANews 就访谈精华进行了整理。主持人：你几周前分享并评论了一个有趣的视频。里面讽刺说美国股市一直在涨，只要“逢低买入”就能赚钱，如果没钱就借钱去买，这不是传销，这是逢低买入计划。股市到底怎么了？Raoul Pal：主要有两个原因。第一显然是流动性，我们在见证流动性的...
过去十年，加密货币交易所的扩张逻辑是“先有用户、再谈合规”。但这个逻辑已经在 2026 年被彻底翻转，如今，真正能拉开差距的，是牌照带来的合规红利。当监管套利的时代落幕，币安、OKX、Bitget、Bybit、Gate 如何以截然不同的策略，争夺下一轮格局中的入场券？2026 交易所之间的新战场：合规红利根据 CoinGlass 在 2025 年公布的年度衍生品市场报告，全年中心化交易所衍生品总交易量达到 85.7 万亿美元，日均约 2,645 亿美元，且市占高度集中，前五家交易所的未平仓合约份额超过八成。在这样的市场规模下，任何一家头部交易所要继续成长，已没办法靠单纯的“更低手续费...
AI / 大模型 Simon Willison：Anthropic 和 OpenAI 已找到产品市场契合 Hacker News 资深用户、Django 联合创始人撰文认为两家公司终于找到 PMF，帖子获 875 票和超千条评论。核心观点是 Claude 和 ChatGPT 从”昂贵玩具”进化为开发者日常工具，订阅留存率和企业采用数据支撑判断。 热议：社区激辩是真 PMF 还是烧钱补贴出的假象，有人质疑 AI 编程助手让代码质量下降。 Simon Willison | HN 讨论 VLLM 等主流 LLM 工具被曝严重漏洞，数百万 AI 代理面临风险 开源框架中的关键漏洞可能...
主持人：Nico原标题：AI 光互连：被 GPU 光芒掩盖的下一个万亿赛道？播客源：Nico 前沿 Alpha播出时间：2026年 5月 8 日编辑导语光互连正在从 GPU 的“配套零件”变成 AI 数据中心的核心瓶颈，当单机柜、跨机柜乃至超级节点需要成百上千块 GPU 协同工作时，真正决定算力利用率的，不再只是芯片本身，而是 GPU 之间的数据传输能力。本期播客以产业链投研视角，把光模块、硅光 PIC、CPO、外部激光器、InP 衬底、SOI 衬底、代工与封装测试串成一张图，并给出从 AVGO、MRVL、GLW 到 COHR、LITE、TSEM，再到 SIVE、AAOI、AXTI、...
编者按：RWA 正在从概念走向真实市场。根据 a16z crypto 的统计，不包括稳定币在内，代币化资产市场规模已突破 300 亿美元，目前约为 340 亿美元。相比 2024 年中不足 30 亿美元的规模，这一市场在不到两年内增长了 10 倍。这轮增长主要由美国国债和黄金推动。它们定价清晰、需求明确，也更容易被搬到链上。对投资者来说，代币化国债可以让闲置稳定币获得收益；对机构来说，它意味着更高效的结算、抵押品流转和数字金融市场接入。但本文真正值得关注的，不只是 RWA 市场变大了，而是它距离真正的「链上金融」还有很长一段路。今天很多代币化资产，本质上仍只是链下资产的数字凭证，主要...
一家2025年底创立，而且尚未公开发布产品的AI创业公司获得7亿美元A轮融资，估值冲到60亿美元。本轮由Parkway Venture Capital领投，参投机构包括NVIDIA、AMD Ventures、Intel Capital、Qualcomm Ventures、Salesforce Ventures。 可以看到，这家公司在短时间内获得巨额融资，而且行业最顶尖的软硬件科技巨头给它背书。这家叫Hark的公司切入点很明确：他们想用“自研基础模型+定制硬件”的组合，来做下一代的通用人机接口。本质上，这是一种新的人工智能界面，它的形态是AI原生硬件，拆解开来就是一系列定制...
近日报道，月之暗面已通知股东，正式启动VIE及红筹架构拆除工作，为赴港IPO扫清障碍。就在半年前，月之暗面创始人杨植麟还在内部信中重申“短期不着急上市”。“这一步更像是上市前的结构清障，也就是公司已经认真进入IPO准备期，但后面还有几道关：股权架构、监管沟通、境内备案、安全审查、港交所材料、财务审计和市场窗口。” 汇生国际资本总裁黄立冲表示，拆VIE、拆红筹，本质是把控制权、责任主体和监管边界摆到更清楚的位置。如果顺利，可能是半年到一年窗口，如果监管、股东、税务、外资安排复杂，也可能更久。《凤凰WEEKLY财经》就上市相关问题询问月之暗面，截至发稿前未收到回复。对于预期，资本市场已经...
在近几年的 RWA 热潮中，美股代币化正悄然成为连接传统金融与区块链的最前沿实验。它将苹果、英伟达、特斯拉等热门股票，以及 SPY、QQQ 等热门 ETF，通过区块链实现1:1实物锚定，让非美国投资者能够24/7交易、即时结算，并将这些资产无缝融入DeFi借贷、DEX交易和跨链流动性池。Ondo 与 xStocks（由 Backed Finance 发行，后被Kraken深度收购整合）作为这一赛道的绝对双雄，代表了两种互补却迥异的路径，却共同推动代币化股票从实验阶段迈向数十亿美元的主流叙事。 随着近期多个国家对美股券商领域的限制，代币化股票的市场需求迎来新一波热潮，Ondo 与 xS...
编者按：美股不断刷新历史高点，消费者信心却跌至低位，这看似矛盾的两组数据，正在呈现美国经济最典型的结构性分裂。 本文试图解释的，并不是「股市是否脱离基本面」，而是当资产价格上涨与普通家庭体感下行同时发生时，所谓「美国消费者依然强劲」这一叙事究竟建立在什么基础之上。作者指出，消费者信心调查本身可能存在样本偏差，但更关键的问题在于，美国经济正在变得越来越「K 型」：持有股票、房产和金融资产的人，随着资产价格上涨继续受益；而没有投资资产的人，则在通胀、食品与能源价格压力中被进一步甩开。 这也解释了为什么总量消费数据看起来仍然坚挺。美国前 10% 的消费者已经贡献了近一半消费支出，资产...